银行业向房地产持续收紧后，房地产业的资金生态将何去何从?

     9月份上海交通大学高级金融学院举行的“地产金融高级论坛”上，全国城市商业银行资金清算中心理事长王世豪称，房地产20万亿元贷款，已成为中国银行业的一颗“地雷”。接下来开发商必须要到别的地方去拿钱，“结论就是开发商低廉资金时代结束了，高利率资金时代来临了。”

     王世豪称，银行目前贷款总量是55万亿元，20万亿则意味着房地产行业的贷款已经占到银行贷款总量的36%。而所谓的高利率资金，目前而言，主要包括房地产信托、企业债权、房地产股权私募基金、资产证券化。住建部政策研究中心副主任秦虹说，没有开发企业愿意通过股权、信托方式来融资，因为其成本都远高于银行贷款利率。只有信贷收得越来越紧，开发企业贷款越来越难，才可能为新型的金融业态提供市场。

     金融创新不容易

     但是，房地产的金融创新，至少目前来看，并不那么平坦，风险依然四伏。

     9月22日，市场疯传银监会要求信托公司对绿城中国(03900.HK)房地产信托业务展开调查，绿城中国当日股价暴跌16.23%。

     虽然事后绿城加以澄清，但股价大跌也显示了市场对房地产信托兑付风险的高度敏感。

     今年以来，绿城与平安信托以及中诚信托合作，为旗下的两个项目发行了两笔信托，融资额超过25亿元。

     而绿城2011年中报显示，截至6月30日，绿城的销售额为201亿元，仅完成今年全年目标550亿元的36.54%。持有现金90亿左右，却有350多亿元负债，负债率高达160.2%，成为大型开发商中负债率最高的房企。

     今年上半年，房地产信托疯狂生长。从统计数据来看，今年以来房地产信托产品的平均收益率一路走高。不过，由于兑付风险，银监会近期下发《关于做好房地产信托业务风险监测工作有关事项的通知》，要求各地银监局逐笔监测三个月以内到期信托项目的预期兑付情况。

     此前有媒体报道称，部分地区银监局已提出要求，辖区内信托公司的房地产信托资产规模不得超过信托资产总规模的30%。在房地产信托发行较为火爆的长三角地区，这一规定已使得部分信托公司暂停了该项业务。此外，一些规模超标的信托公司则被相关监管部门降低了年度评级。

     在强力监管下，房地产信托已经有了大幅下降。普益财富统计的8月份信托市场月度报告显示，该月51家信托公司发行316款集合信托产品，环比增加16.61%，创下发行高位。其中，投资房地产的产品74款，平均募集规模2.22亿元，较7月份大幅下降1亿元。