房地产继续调控之下，2012年会出现哪些变化?1月17日，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在参加“第二届江苏银行论坛”演讲时认为，2012年将是房地产金融空前活跃的一年。巴曙松分析认为，经过近一年来的调控，房地产业已开始出现调整。随着预售回款速度放缓，未来两个季度房地产投资仍将持续回落。

　　在这样的背景下，房企需要寻找资金。目前市场上可以接受20%—30%年利率的企业，基本上是房地产企业。如果房价大幅下降，20%—30%以上的预期赢利就难以实现，房企就会形成负债，2012年将出现房企8000亿—1万亿元的信托债务到期，行业将会出现洗牌。

　　他认为，银行信贷一直是房地产业的传统融资主渠道，在2011年对传统金融渠道控制力度空前、楼市调控致房价下降、开发商资金回笼较难的综合背景下，以及房地产业高利润、短期调控的预期下，资金出于逐利的本能，2012年会出现大量为房地产提供融资的机会和业务。“事实上，已经出现一些大企业联合起来，成立一个房地产信托基金的现象。”他说。

　　不过，巴曙松认为，房地产企业基于对未来高回报率的预期，推高了民间融资市场的利率，挤出了制造业的资金需求，如果显著放松货币政策失度，新增的资金则很有可能出于逐利的本能又重新流到房地产企业中，对中小企业仍难支撑。因此，信贷政策的适度放松必须是有针对性的，主要是针对有真正融资困难的制造业企业，并要严格防止资金变相流入房地产行业。

　　巴曙松说，如果2012年货币政策需要阶段性的放松，存在较大挑战。除了新增规模的控制，存贷比控制，还有上市银行的很多监管指标，因此，2012年的信贷扩张不可能像前几年那么快。从总体趋势来看，2012年一、二季度仍是惯性回落的态势，三、四季度将会出现温和上升，所以前低后高是2012年的大格局。