国家统计局公布1-7月房地产市场运行情况。

投资要点：

投资：1-7月房地产投资增速、住宅投资增速为11.6%、8.2%，较1-6月提高1.7个百分点和0.9个百分点。7月，房地产投资增速、住宅投资增速为19.6%、12.5%，较6月提高1.6和-2个百分点。7月房地产投资、住宅投资总额环比下降26%和27%。

建设：1-7月商品房施工面积、新开工面积和竣工面积增速分别为12.5%、-9.1、25%，增速较1-6月提高-0.2、1.3和2.3个百分点。7月商品房施工面积、新开工面积、竣工面积增速分别为7.5%、0.6%、36%，商品房施工面积、新开工面积增速较6月下降17.5、11个百分点。7月商品房施工面积、新开工面积和竣工面积总额环比下降48%、42%和提高4.8%。

销售：1-7月商品房销售面积、销售金额、销售均价增速为37.1%、60.4%、17%，较1-6月提高5.38、7.4、1.3和0.8个百分点。住宅销售面积、销售金额增速为38.8%和65.3%，较1-6月提高5.4和8.2个百分点。7月商品房销售面积、销售金额、销售均价同比增长67.6%、100%和19.6%，较6月提升16.4、23.2和2.4个百分点。住宅销售面积、销售金额同比增长69.6%、112%，较6月提升15.2和29.5个百分点。7月商品房销售面积、销售金额环比下降19.2%和13.8%；住宅销售面积、销售金额环比下降20.3%和15.65%。由于08年主要城市销售额下降30-50%，而今年主要场城市销售额增长大多在70-100%，直接拉高了1-7月全国销售均价上涨17%.

土地：1-7月土地购置、土地开发面积的增速分别为-25.8%、-13.4%，较1-6月增长0.7、1.8个百分点。7月土地购置、土地开发面积增速分别下降22%和1%，较6月下降2个、-22个百分点。7月土地购置、土地开发面积环比下降29.3%和17.8%..资金：1-7月，房地产开发资金来源同比增长18.7%，其中国内贷款同比增长42.7%，定金和预付款同比增长35.7%。受信贷量下降和销售下降的影响，7月房地产开发资金来源、国内贷款、自筹资金、其他资金、定金及预付款环比分别下降20%、19.5%、34%、11%和11%。

总体来看，7月房地产投资和住宅投资总额、商品房施工和新开工面积、销售面积和销售金额、土地购置和土地开发以及资金来源仍保持一定的增长，但环比6月均出现较明显的下降。表明开发商对7月的市场环境与信贷政策信心仍不足。若这种情况持续下去房地产业难以担当拉动各上下产业链增长的主要动力。以此看来，上周三部委强调宏观政策取向不改变，要保持房地产市场稳定健康发展，经济较快增长，目的就是统一思想，树立信心。我们认为2010年政府投资难以为继，启动民间投资是关键。历年房地产投资增速20%是底线，09年要达到此增速下半年房地产投资增速必须超过28%。下半年主要城市房价若不出现暴涨，政府不会针对房地产市场出台紧缩性调控政策。

我们在7月初的下半年投资策略曾提出，估值提升相约行业增长，7-8月份楼市销售数据可能波动板块将强势调整，逢低吸纳。市场验证了我们的判断。本次板块调整我们认为持续到8月底的可能性较大，等待金九银十新的机会的到来。

风险提示：

注意国内外经济增长、居民收入、行业复苏、企业盈利改善低于预期、政策调控超出预期等的风险。

(作者：李少明　 中投证券)