CBN点评：从4、5月份全国土地成交排名可以看出，近期，各大房企频繁拿地主要集中在北、上、广等一线城市以及其他重点城市。“高溢价”、“数百次举牌”等现象，也可以反映出房企积极拿地补仓的心态。

　　分析人士认为，上轮调控中大量房企通过“以价换量”的方式回笼了大量资金，“钱多地少”使得房企对土地市场的兴趣开始回升。而进入今年以来，虽然受到“限价”等新一轮房地产市场调控政策的影响，但是房企对于北京等一线城市未来房地产市场的走势普遍看好，因此纷纷开始出手拿地，增加储备，以期在下一轮竞争中立于不败之地，部分房企更以海外融资来满足扩张资金需求。

　　国务院办公厅5月24日发布《关于2013年深化经济体制改革重点工作意见的通知》，明确了年内将扩大房产税改革试点范围，我们认为房产税的扩大实施是政策由行政化向市场化过度的必然。此前我们在解读中曾多次指出，从长远来看，行政调控手段转用至财税手段，降低流通成本，在持有环节征收房产税，是大势所趋。

　　然而在房地产行业未出现制度性变化前，目前行业短期和中长期趋势出现背离。从近期重点市场土地市场来看，各地政府对土地财政的依赖有增无减，土地市场溢价出现近两年以来高位，而热点城市库存接近近两年低位，价格压力凸显。短期地方对预售资格控制、价格限制等行政手段执行预计仍将持续执行。

　　从我们统计的29个重点城市来看，目前5月销售已基本明朗，预计月销售额将略低于4月，基本符合我们前期销售回落、基本面亮点不多的判断。尽管市场总有房产税的预期，但考虑到其力度和时点超预期可能性不大，且第二批试点城市数量或将有限，对市场影响可能不大。未来如果市场风格发生切换，也即资金从高估值成长股中退出后，地产股凭借其较高的业绩确定性和估值水平，也会吸引资金的配置。