最近一段时间，国内房地产企业海外发债利息直线下降，从去年的10%左右下降到最近的5%，这说明外资对中国房地产市场的高度认同。

    实际上，就在摩根大通、渣打等外资投行纷纷下调中国经济增长预期的同时，越来越多的海外资金通过债券、私募股权基金等方式，正在加快参与中国房地产市场投资。渣打银行一位高层分析师向媒体透露，他们承接了大量中国房企海外融资的业务，尽管从他个人角度判断，以北京、广州等地为代表的中国房地产市场已出现过热和房价泡沫。

    这就是说，嗜血的“热钱”其实是一边“唱空”中国经济，一边却在加速“做多”中国地产。

    一位不具名的证券分析人士对记者称，制造混乱、以图投机，其实是“唱空”中国经济的本质。“扰乱视听，制造恐慌，用‘看不见的心’，配合‘看不见的手’，唱衰做多、唱多做空，反复操作，拉大波幅，进而在国际和国内金融市场的动荡中获取最大化利益”。这一直是在国际金融市场浸淫的“热钱”们惯用的投机手法。

    经济学家李才元认为，“热钱”来了或走了，对于中国经济这么大的体量而言，目前根本算不上多大影响。“就算这些投机热钱短时间离开，中国的流动性也足以填补空缺”。“热钱”顶多制造一些趁火打劫的机会，比如他们一直就在中国楼市泡沫中火中取栗。

    他说：“关键在于，只要中国经济自身调整过来，实业真正复苏，就没什么可担心的，‘热钱’今天走了，明天还会回来。”

    房地产市场成经济转型“主战场”

    最新数据显示，虽然楼市调控政策连连收紧，但今年上半年重点城市的土地市场却再度升温。比如北京，前6个月经营性用地出让收入为629.75亿元，同比增幅高达334%，接近2012年全年的647.92亿元。上海、广州及其他一些主要城市的土地市场也在上半年高潮迭起。

    去年北京财政收入3314亿元，按今年楼市火爆的走势看，房地产行业在财政收入中的占比可能远超过20%，不但稳居各行业之首，还有可能赶超2010年之前的纪录。

    “仅靠收缩影子银行系统，对房地产调控是无效的。”财经分析人士雷思海认为，由于巨大的利益团体的结盟，房地产反而是最后一个受到流动性紧缩影响的领域。这样的调控，恐怕只有等到其他行业先死了，才会轮到房地产调整。

    按照2012年全国城镇均价每平方米5800元计算，居民城镇房产的资产规模达到了132万亿元。因此，全国房价上涨10%，就相当于资产增长13万亿元。这13万亿元财富效应，相当于2012我国GDP总额52万亿元的25%，这让银行、开发商、某些地方政府以及囤房者，不断地往房地产行业里“搬钱”。