对于李嘉诚这类国际化的投资者来说，在世界的投资范围，把普通或较差的物业卖掉，持币等待机遇，入市欧洲或者转换市场，这是很理性的套现行为。

    《安家》：近日来，李嘉诚旗下的长江实业和和记黄埔相继宣告将抛售百佳超市、上海陆家嘴东方汇经中心OFC写字楼和广州西城都荟广场和停车场。对此，您怎么看？

    蔡宇翔：长江实业和和记黄埔在国内做的商业物业并不像万达、凯德、宝龙那样具有知名度。写字楼另说，经营性的商业物业除了东方广场外，并不具有特别突出的亮点。而李嘉诚此次抛售的商业物业中，东方广场这类有升值潜力的物业并没有抛售。按照正常投资来说，趁市场走下坡路时放弃一些不太好的商业物业，等待机会做更好的，或转移投资的目标都属于正常现象，因此，我并不觉得李嘉诚抛售几个商业物业能说明问题。若万达、凯德、华润等商业地产龙头企业抛售购物中心，或者李嘉诚抛售东方广场，才是商业地产领域的大事。站在商业地产的角度来讲，这是一个理性的行为。

    《安家》：截至2013年6月，百佳超市占香港40%的市场份额，仅次于惠康，为香港第二大超市。那李嘉诚出售百佳超市背后隐藏着怎样的商业逻辑？

    蔡宇翔：在我看来这是一个正确的选择。长江实业在香港以住宅开发起家，20年、30年前的香港，开发商可以去拿很多地，现在的香港没有那么多地产开发，也便不需要为了完善商业配套而开那么多的超市。此外，百佳超市不像沃尔玛、家乐福那样全国大范围扩张，目前仅仅在香港等少部分地区。超市毛利润低，相对于整个长江集团而言利润率还是太低。

    《安家》：那为何选择这个时间点抛售？

    蔡宇翔：欧美国家经济开始见底，这意味着中国的热钱不会像原来那样火热，因为金融风暴期间，任何人都会把欧美的资产卖掉进入中国市场，这是货币保值的对策。而现在中国经济开始往回走，可能有泡沫风险，对于李嘉诚这类国际化的投资者来说，在世界的投资范围，把普通或较差的物业卖掉，持币等待机遇，入市欧洲或者转换市场，这是很理性的套现行为。

    《安家》：买家去购买这些物业，是否值得？

    蔡宇翔：比如百佳超市，如果不做零售企业，对超市不熟悉的，肯定不会接手，只有同行之间了解的，才会去关注，而并不是所有的人都会去关注。

    《安家》：如何评估一个商业物业的好与坏？

    蔡宇翔：拿商场为例，出售的东西肯定是已经开发的，比如购物中心，品牌、内部结构、档次好不好，明眼人一看就知道，再拿财务报告来看年回报率，看是否符合心理的回报率，再看出售方的售价情况等。