上周六，由合肥万达广场举办的“2009中国(合肥)资本市场及地产置业高峰论坛”在肥举行。在本次论坛上，著名财经评论家、华夏时报总编辑水皮表示，股市明年或有望涨到4500点，目前的楼市泡沫已相当于股市的6000点。

    本轮行情是流动改善所致

    去年底以来，股市经历了一轮翻倍的行情。如何看待去年以来的这轮行情？

    水皮表示，去年底，很多机构都很悲观，预测今年行情的高点只有2400点，但今年的高点已经逼近了3500点。事实证明，大多数机构的判断一定是错误的，因为股市的规律就是这样。

    他认为，自去年以来股市的这轮行情，与上市公司的基本面没有太大关系，主要是货币政策由从紧变成宽松会流动性推动所致。股指在3500点对应的是25倍到30倍的市盈率，这一点位不光是现在，甚至是今后一两年中国股市的价值中枢。

    在3500点之后股市将怎么走？水皮认为，股市如再要往上走，一定是要靠业绩拉动。而明年上市公司业绩增长的可能性很大。这种增长主要将来自于金融系统的业绩的改善。特别是银行业绩的改善。上周五，银行股的“集体暴动”不是无缘无故的。而如果明年加息，银行业因利差带来的业绩增长就更大。

    明年市盈率可能冲到45~50倍

    水皮表示，绝大多数人只有在一轮周期走过一半以后，才知道这是一轮牛市。而大多数认识到是牛市的时候，牛市实际上已开始进入下半场。

    什么时候大多数人才会认识到牛市？水皮认为，在明年年初的时候，很多人才会完全认为这是一轮牛市开始。

    目前为止，大多数机构已经比较乐观，也正因为他们比较乐观，所以一个月前机构的仓位就已达到86%。这个仓位已经很重，相当于上证指数6000点左右机构的仓位。但是正是由于机构仓位比较重，后续拉升的动力缺乏，将有望造成股市短期的震荡。

    水皮提醒，投资者在此过程中要关注一下“加息”：“很多经济学家认为，加息对股市是利空。现在市场实践证明，这个理论是错误的，经济学家炒股一般都是赔。加息是确认宏观经济进入新的经济周期的开始，而不是结束。因为经济向好了，用不着刺激了。过去提供的优惠利率应该正常了，应该多给银行一些利差了。 ”

    加息什么时候才会对实体经济产生逆向反转？水皮认为，只有加息加到企业成本受不了，导致企业业绩回落的时候。

    此外，股市的市盈率也是关键因素，“6000点的时候，股市市盈率是71倍，现在是25倍。从市盈率的角度来看，上证指数也有比较大的上升空间。在明年的环境下，市盈率冲到45~50倍的可能性极大。 ”

    楼市泡沫相当于股市6000点

    提及当下楼市的火爆，水皮表示，目前的地产泡沫已逼近股指6000点的水平。

    其分析认为，最近抢购潮非常厉害，特别在一些一线城市像北京这样的地方，甚至出现排队买房现象，房价比股票上涨还要厉害。这种恐慌是投资性恐慌，投资恐慌拉高房价，从而带动消费恐慌。 “大家都知道空置率是越来越高了，房租也是在下降。而房价在涨，租金在跌，对于投资者而言，必然会形成这样一种现象：你如果靠租金养房的话，这个房子你根本无从养起来。 ”

    水皮表示，在恐慌气氛下抢房，作为投资者来说一定是非理性的。“上证指数走到6000点时平均市盈率是71倍就崩盘了。房地产市场租售比的极限可以达到多少我不清楚。尽管我认为房价长期而言肯定看涨，但短期来讲，当租售比冲到60倍的时候，这个泡沫水平跟指数6000点是一样的。而如果和房地产市场现在的价位相比，股市就严重低估了。 ” (何敏 陈国志)