由《中国经济周刊》、中国经济研究院联合研究并发布的“我国23个省份‘土地财政依赖度’排名报告”显示，北京土地偿债总额位居全国第一，浙江则居土地偿债依赖度全国第一。在23个省份中，土地偿债依赖度超过50%的有6个省份，分别是浙江、天津、福建、海南、重庆和北京。其中，浙江省高达66.27%。

值得注意的是，在这份报告中，浙江、广东两个民营经济最为发达的地区，却出现了基本相反的现象。浙江土地财政依赖度达到了三分之二，雄居全国首位。而广东尽管债务规模也达到了1670亿元，但是，土地财政依赖度却只有26.99%，不足浙江一半。也就是说，没有将债务偿还完全建立在土地之上。

那么，为什么两个原本经济规模、经济结构、所有制结构等都比较相似的地区，却出现了基本相反的结果呢？

值得注意的是，广东之所以土地财政依赖度较低，一个十分重要的原因，就是实体经济发达，特别是制造业兴旺。以制造业为主体的实体经济，始终是广东经济发展的依赖路径、依赖主体，土地财政只不过是经济社会发展的一种补充。也正因为如此，土地财政没有对广东的实体经济产生冲击，实体经济也没有因为土地财政而被边缘化。资本逃离实体产业的现象，在广东并不明显。广东的实体产业，没有像其他地区一样出现“空心化”现象。

相反，从浙江省近年来的实际情况来看，就大不一样了。以温州为代表的民营经济先锋城市，在短期利益和眼前利益的驱动下，都将房地产当作了城市的支柱产业、主导产业，大搞城市拆迁，大兴土木，大幅抬高城市地价和房价。同时，也因为房地产领域赚钱太容易，导致大量资本撤离了实体经济，实体产业“空心化”的现象十分严重。甚至出现了诸如丈夫搞实业不如妻子炒几套房赚的钱多的怪现象。

土地财政依赖度过高，也从一个侧面反映了实体经济发展面临的严峻形势。因为，如果地方政府不对土地财政过度依赖，就会通过发展实体经济培植税源，实体经济就不会被边缘化。反之，实体经济的健康发展，也会对社会资源的有效利用产生积极而重要的作用。

由于地方政府过度依赖土地财政，导致实体经济发展被边缘化，不仅政府负债出现了大幅上升的现象，社会资源的利用效率也出现了大幅下降的问题。如银行信贷资金，就因为过多滞留于房地产、城市建设项目等非生产性固定资产项目，而使得流动性极差，导致M 2超过了110万亿元，却连续发生“钱荒”问题。

从此次全球金融危机的情况来看，凡是重视实体经济、特别是制造业发展的国家，都没有受到金融危机的严重影响，如德国。反之，则损失惨重，影响巨大。

虽然中国在金融危机中，依靠整体优势顶住了压力，没有出现严重的经济问题。但是，实体经济被边缘化带来的问题，也在此次金融危机中得到了充分暴露，经济持续下行的格局到目前为止也没有明显改变，以至于还得采用经济刺激政策。就算不进行大规模的政府投资，地方政府的投资依赖症和饥渴症依然十分严重。