后宋林时代的华润置地:平价推盘 加快周转

    华润置地(橡树湾 润景公馆) (01109.HK)今年的销售业绩差强人意。5月9日,华润置地公布业绩显示,2014年1至4月,公司合同销售金额约136.7亿元,同比下降40.95%;销售建筑面积129.74万平方米,同比下降32.14%。

  根据华润置地此前公布的全年销售目标700亿元估算,1-4月华润置地仅完成年度销售目标约20%,为大型房企中较低水平。

  此前,华润集团董事长宋林被中纪委带走调查,给华润置地股价带来负面影响,4月份公司股价一度跌至20个月以来的最低。

  进入5月,华润置地开始发力,京沪深数个项目加快推盘入市,新任华润集团董事长傅育宁也对置地提出工作意见。华润置地有关人士称,公司年度700亿销售目标不变。

  作为行业知名的高毛利地产公司,华润置地继去年毛利率大幅下降9个多百分点至28.2%之后,诸多分析机构预计华润毛利率已触底。国信证券分析师曹辉预计,预计未来3 年其毛利率将维持在29.4%-31.4%之间。但再也难以回到过去的38%-40%。华润置地董事长吴向东指出,这也是行业发展的大趋势所致。

  招商证券分析师段斐钦认为,宋林被调查,整体上不会对华润置地未来的发展有重大负面影响,但由于资本市场避险情绪所致,公司股价将受到负面影响;此外,受市场低迷所致,公司全年700亿销售目标将面临重大压力。段斐钦估计为650亿元。

  国泰君安分析师余立峰则指出,2014 年销售目标对华润置地并不是一个困难任务,因该目标较为保守,是基于55%之销售去化率假设,而2013 年公司的销售去化率为60%。

  据21世纪经济报道记者了解,华润置地2014年将控制建设成本,降低平均建筑成本约10%。此外,傅育宁4月底在华润置地视察,要求管理层探索新的拿地模式,研究一些符合政府发展需要、能给地方创造更多税收和就业的业态和项目,如产业园、物流园等,这样可以拿到价格更为合理的土地。

  傅育宁还提出,进一步提高华润置地的商业运营和资金管理能力,思考和探索融资方式的创新,以解决未来商业地产因资金占压而给公司带来的财务资源压力,形成良性的产业和资本循环。

  华润金控和华润置地有关人士认为,这意味着未来金控和置地的合作、结合将会加强,华润系的基金、REITs的推出都会加快,可进一步降低资金成本。

  随着2014年市场下行,华润也不得不更加注重周转。5月,华润数个京深项目加快平价入市。北京润西山、公园九里两个项目均以低于市场预期的价格入市。

  深圳无疑是华润今年乃至几年的重点区域。4月27日,华润置地深圳大区有关负责人透露,今年华润在大深圳区域将推华润小径湾二期、银湖蓝山、华润城三大项目,预计今年销售将达百亿。2015年预计将达到200亿,2016年达到300亿。

  截至2014 年2月28日,华润置地持有3580万平方米的土地储备,华润集团仍持有570万平方米土地储备,包括位于深圳市区总建筑面积达210万平米的项目。如果华润集团能以合理的对价注入该土地储备,可能提振华润置地的盈利能力和估值水平。

 
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