如果拿2002年时的上海房地产50强和现在的上海房地产龙头企业作比较，可以发现，当时大部分企业如今都已经消失了踪影。即使当年凭借新天地、瑞虹新城、翠湖天地等名牌项目叱咤风云的瑞安房地产，如今也不得不发行高息票据以归还债务。

至于同样在当年排名靠前的华丽家族、上海新梅等地产公司，如今则已慢慢淡出行业，而开发了半岛酒店这一著名地标物业的盛高置地，在去年甚至已经把整个公司卖给了绿地。

在中小企业处境艰难的同时，大公司的市场份额则日趋增长。克而瑞研究总监薛建雄说，整个上海房地产市场的市场份额日趋集中，大公司的优势未来将更趋明显。

卖项目成部分房企出路/

6月3日，瑞安房地产有限公司宣布，全资附属公司ShuiOnDevelopment拟发行5.5亿美元的优先票据，年息9.625%，将于2019年到期。这一贷款利率大大高于今年2月瑞安发行的一项三年期总额25亿元的优先票据，后者的年息只有6.875%。

据称，所得款项净额用于偿还将于短期内到期的现有债务，余款则用作拨付集团房地产或设备的资本开支。瑞房方面进一步表示，进行票据发行旨在偿还集团现有债项及补充该集团用作其扩展及增长计划的资金。

另外，根据瑞安房地产此前的披露，截至2014年4月，瑞安房地产偿还银行贷款及其他借款合共人民币51.55亿元，并产生额外银行借款合共人民币48.45亿元。

不可否认的是，瑞安房地产从去年底开始就一直处于“瘦身”状态。

5月30日，瑞安房地产公司宣布，其子公司已将杭州西湖天地项目全部售出，收购方是金稻投资有限公司。对于这笔交易，瑞安房地产董事总经理兼财务总裁尹焰强表示，公司的策略是通过出售非核心商业资产以提高资产周转率及投资回报期。

去年12月，瑞安房地产发表公告称，旗下全资子公司和中国人寿信托达成买卖协议，向中国人寿信托出售兴建中的上海商业物业，涉及金额约33.23亿元。去年11月底，瑞安房地产与买方阳光保险集团订立框架协议，出售重庆渝中区重庆天地企业天地2号的办公物业及停车位，总代价24.12亿元。

在售出西湖天地后，瑞安方面曾向《每日经济新闻》记者表示，“今年全年商业物业销售目标为人民币50亿元，我们将继续寻求合适的市场机会，以扩大盈利基础及增加商业资产的资产流转。”

对此，有业界人士评论认为，瑞安卖出项目是正确的决策，对于其他更小的房地产企业来说，不卖项目加大现金流就是“等死”。根据以往的规律，每次出现危机的时候，都会产生房地产公司卖出项目的现象。有些房企甚至将以往高价拿下却无力开发的地块直接卖出，如同制造企业卖出原料，图的是“方便快捷”。

瑞安房地产尚且如此，其他销售规模比瑞安房地产还要小的中小房企处境更为艰难。

卫民不动产智库营销负责人蔡卫民观察发现，很多中小房企从今年初开始选择撤退，逐步剥离房地产业务，将重心放到其他产业上。

2008年以来，华丽家族陆续抛售旗下的地产资产，其中包括上海福地投资管理有限公司等4家子公司股权。2013年上半年，华丽家族宣布调整发展战略，逐渐从房地产行业退出，进入其他领域。

上海新梅的处境与之相似，2013年底，公司计划剥离房地产资产，转向文化传媒领域，但这一计划在2014年3月宣告失败，公司前景不明朗。

上海楼市“冰冻预警”/

让房地产企业感到生存压力的是目前低迷的市场环境。

德佑地产市场研究部监控数据显示，2014年5月，上海商品住宅成交量继续走低，共计成交59.6万平方米，环比下跌21.8%，同比下跌34.9%。当月全市商品住宅新增供应85.3万平方米，环比上涨15.5%，同比下跌36.6%。

从成交面积看，一手商品住宅成交量跌至2011年以来同期最低水平，是2013年以来除了春节月份外成交量最低的月份。

德佑地产市场分析师赵葆根表示，5月全市一手商品住宅成交量已经跌破了60万平方米，一般楼市月成交低于50万平方米，就可视为冰冻期，因此5月楼市已经进入了“冰冻预警”的阶段。而在接下来的6月，开发商为了冲刺上半年业绩，将面临更严峻的去化压力，6月新推的楼盘将与此前去化不佳的项目一起陷入更为激烈的竞争中，这或将使得目前上海初具规模的降价潮在广度和深度上都得到提升。

“现在很多中小房企的想法是，再不收缩就来不及了。”上海一家国资背景的房地产企业高管告诉《每日经济新闻》记者，过去几年许多开发商盲目拿地，没有做出准确的预估，在房价上涨的时候问题被掩盖，随着房地产市场转冷，压力开始迫近。

据介绍，目前在上海这样的一线城市，中小房企处境还不算最差，在绍兴、萧山等民营经济发达地区，由于纺织等行业出口形势不好，企业主没有多余资金投资房地产，房产供应过量、成交低迷的情况更为严重。

蔡为民告诉记者，很多中小房企在去年盲目乐观，拿了大量土地，他们寄希望于用卖房的收入偿还土地出让金，但销售的低迷让这一计划难以顺利施行。

雪上加霜的是，资本市场极为敏感。上述房企高管告诉记者，现在房企要从银行贷款做开发几乎是不可能的，而针对购房者的住房贷款却仍然严格。另据记者了解，以往一些房地产企业的供应商可以通过与开发商的合作合同作为保证，从银行获得贷款，但近期这类贷款也被终止。

贷款搜索平台融360近期报告显示，在调查的21个城市中，首套房贷利率上浮至基准利率1.1~1.2倍已是普遍现象，超过40%的银行将利率上浮10%，部分甚至上浮达20%，明显高于4月份水平。

部分房企存偿债风险/

中小房企的饱受煎熬，一方面给有意并购的房地产基金带来机会，一方面也给之前向这些房企提供借款的金融机构带来了经营风险。

“基金公司永远是在你最困难的时候出手，绝不会雪中送炭。如果在一家公司快破产的时候买项目，对他们来说就是最成功的。”上述房企高管说。

瑞安房地产没有透露近期出售的西湖天地的交易价格，但据推测，在目前的行情下，价格不会很高。

蔡为民了解到，目前国内众多房企都处在资金严重缺乏的状态下，市场上有大量的项目待转让，最近数月，房地产项目的转让非常频繁。另外，很多信托公司对房地产公司的要求越发苛刻，除了要求20%以上的高回报率之外，还会要求房企在一、二线城市有项目。

“中国前100强的房企中有不少缺钱的，可以说除了央企、国企，其他公司都缺钱。”蔡卫民说。

蔡为民甚至预言，今年下半年房地产行业可能出现四种现象，包括房地产信托违约、楼盘降价、房地产项目股权转让以及房产中介公司倒闭。对于基金来说，地产行情眼下还未见底，要到下半年，上海等一线城市价格降幅达10%~15%时，基金才可能会较大规模出手。

在项目和股权的交易过程中，目前买方的议价能力更强，因此开发商面临的是“保命还是保本”的选择，决策存在失误、抗风险能力差的中小房企将会经历一轮洗牌。

而对那些提供给房企借款的金融机构来说，上述洗牌很可能会孕育一定的金融风险。事实上，去年记者就曾报道过上海新江湾城、松江等地区的房地产项目因为债务到期无法偿还，而给信托借款机构带来的一系列负面影响。而在今年，这种中小房企到期不能偿债的风险有可能继续存在，甚至比去年更严重。

房企积极布局新领域/

面对愈发艰难的市场环境，中小房企的出路在哪？房地产市场的不景气，导致一些房企通过各种途径逐步退出房地产，而那些具有一定优势，只是存在暂时困难的房企，开始在业内转型。

融创对绿城的收购提供了一种思路。宋卫平将绿城出售后转向新 “蓝城”，不再从事高风险、资金需求庞大的全产业链房地产开发，而是将精力集中于其擅长的代建业务，以优势与同行合作。此外，上海的仓储物流地产并未受住宅市场的气候影响，反而出现了机会。

世邦魏理仕数据显示，自2011年以来，国内主要城市优质仓库整幢收购交易金额约为44亿元，其中上海独占九成。平均投资回报率高达6.7%。近期工业用地新政的出台，将对上海工业土地和物业市场产生重大影响。

世邦魏理仕中国区工业及物流服务部主管高级董事罗瑾认为，新政的出台是因为上海建设用地指标迫近上限、土地使用效能亟待优化，万科等龙头房企都开始积极布局这一领域。

一些房企尝试通过服务、深化利用资源创造更大价值，以降低投资风险。其中，大数据的运用让房企在拿地前有更精准的判断，在项目开发设计和配套上更令消费者满意。总之，房企精细化运作、升级转型已经势在必行。