就在昨天，管理层释放了一个明确信号，出现了这样一句话：积极有序发展股权融资，提高直接融资比重。

    这句话的是直接融资，而与之相对的是间接融资，它点名了未来房地产融资的方向。

    目前房企的融资主要依赖间接融资。这种融资方式由于金融中介机构的参与，将社会闲置资金收集起来，然后集中投向房企，这种融资方式的好处是资金来源更为广泛，风险更分散，但缺点也包含在其中，融资链条过长，一损俱损的结局很可怕。房地产已经风光了十几年，风险已经逐渐临近。

    而直接融资，就是你借钱给我，我到期还钱，砍掉很多中间环节，出借的人能够有更多收益，而借钱的人成本也会相应降低。

    强调直接融资，不仅仅是改善融资环境，更大的意义在于货币层面。它排除货币乘数效应，投放基础货币不会造成M2的过快增长。

    货币乘数效应的威力有多大，我举个例子。

    央行投放1000万货币，假如这些钱全都以工资的形式发给职工。如果大家都不动这笔钱，那么银行就可以利用这笔钱，留下少量的，比如100万，剩下900万以贷款的形式重新流向市场。

    这样一来，1000万货币实际上发挥了1900万的作用。不仅如此，获得这笔贷款的企业还会在市场上花钱，然后这些钱进入第三个企业的银行账户，银行可以继续把这笔钱贷出去。

    这是一个不断循环的过程，最初的1000万货币能够发挥相当大。这个过程就是M2不断增加的过程。

    其实M2的最初目的是给实体注入流动性，但没办法，实体实在太不赚钱了，短期内还无法支撑起增长。这些派生出来的钱顺理成章进入了房企的腰包，房企有了钱自然要卖地盖房，买得多了，盖得多了，大家就会发现，房子已经实际反映了通胀水平，在这种情况下，大家为了保住财富也不得不跟进买房，结果就是大家买房不是为了住，而是为了把它当成资产储备起来。

     实物资产肯定比储蓄要更加划算，这个道理大家都懂，但问题是房子这种实物资产太特殊了，它承载了人们基础需求——住。这就决定了房子的金融属性必须要得到遏制。

    现在强调直接融资，最先难受的就是开发商，他们未来获取资金的渠道将会收紧。

    我想大家应该明白一点，现在的开发商卖房子是手段，现金流是生命线，而杠杆才是房企的终极方案。

    杠杆即债务，在房地产利润率如此之低的情况下，房企要想扩大利润，就得靠杠杆，靠债务。

    举个例子，王健林和马化腾都是中国的顶级富豪，但他俩积累财富的手段完全不一样，马化腾靠的是顶级的产品，而王健林们则靠的是顶级的“财技”。

    现在房企都去三四线掘金，依靠的是去年良好的销售，但这些房企不仅在卖房子，还在买地，未来还会有新的房子被盖出来，而我们都知道本轮三四线的需求是阶段性的，销售不畅将很快出现，回款难外加融资难，将极大地考验开发商。

    至于炒房客，他们的好日子也快到头了。大量炒房客已经转移至三四线城市，他们未来很难抽身，我在之前的文章中说过，三四线新房的想象空间未来肯定还有，但这只能让开发商收益，他们把房子变成了钱，但房子到炒房客手里却很难再变成钱，你看他们能找到那些买他们手中二手房的人么?绝对不可能!三四线最大的问题就是二手房市场发育严重不足。

    至于房价，我个人的意见是未来会继续分化，三四线将会触及拐点后一蹶不振，彻底熊下去，而一二线在接下来会大面积回调，请注意，这里是“大面积”而不是“大幅度”。依据是贷款，银行给个人房贷的额度在下半年可谓捉襟见肘，这种趋势会一直延续下去，贷款额度和贷款成本都会加剧购房者观望情绪，二手房的议价空间会继续打开。