野村证券首席经济学家孙明春昨日发布最新研究报告指出，中国楼市的惊人反弹和突然复苏令人看到，房地产泡沫正在显现，并预期泡沫不会很快破灭，且此轮泡沫还有可能超过2007年的规模。

    去年11月，孙明春曾在报告中预计，“全国平均住宅价格从顶峰至谷底将会下跌20%左右，但决不会超过30%”，并且预期“调整将会持续2年左右的时间，但不会超过3年”，而事实是，即使是当时这种被很多人看来“过于乐观”的估计，也没有预计到市场会如此具有韧性。

    事实上，房价从去年1月份顶峰到去年12月份谷底仅下跌了7.2%，下滑期仅持续了一年时间。2009年1～5月销售量年同比增长了26.7%，5月份全国平均房价年同比攀升了17.6%。

    孙明春指出，去年11月份以来，促进住宅需求最有效的措施是将房贷首付比例从30%降低至20%；另外2008年年销售量出现十年来首跌，当时需求被压抑，这双重因素导致了需求在今年出现井喷。

    “但自5月份以来，有零星迹象表明投资者正重返市场，在上海等大城市，购房热潮正在推高房价。房价上涨正在侵蚀家庭的承受能力，由于担心房价会很快涨得让他们买不起，购买者只得加快购房步伐，”孙明春表示。

    另一方面去库存化正在加速进行中。根据3～5月份的销售量，待售的已竣工建筑面积只够维持两个月的销售。孙明春指出，鉴于库存有限，一些开发商开始提价。由于如今银行信贷宽松、销售强劲，开发商拥有更大的定价权。

    “尽管泡沫显现，但鉴于房地产部门对就业、消费、投资和地方政府收入的重要性，我们认为政府不会很快采取激进的紧缩政策来给房地产市场降温，”孙明春进一步指出。

    在孙明春看来，随着需求的集中释放，预期房地产泡沫将会扩大，且可能会比2007年的泡沫更大。但从泡沫的定义来看，无法预测到泡沫结束的时点，也无法预见它可能会对银行部门以及整个实体经济造成多大的损害。