“钱荒”突袭中国。这些天来，中国资金市场特别是银行间同业拆借市场，突然闹起了钱荒。从生产要素流动的角度，其实不难分析这可能是种长期的趋势，或将影响到今后房价的走势。

    按照萨伊的三要素学说，生产要素包括土地、劳动力和资本。去繁就简、去伪存真，从中美两国之间的三要素流动，不难看出房价持续上涨的动力之源，以及当前正面临的不可持续之风险。

    首先，分析土地。相对于中国来说，美国是地多人少，人均土地资源极为丰富。然而，即便在这样的条件下，美国为了实现可持续发展，依然实行了以控制城市规模和保护农用地为核心的土地用途管制制度。

    相对于美国来说，中国是人多地少，人均土地资源极为匮乏。但是，与美国不同的是，中国在1999年以前实行的是项目用地制，当时几乎是饱和性供地;1999年以后，中国才借鉴国外先进经验，实行土地用途管制制度。

    然而，中国即便是1999年实行了土地用途管制，特别是最近几年中央三令五申强调工业用地也必须以招拍挂方式出让之后，许多地方为了招商引资的竞争需要，工业用地依然还有在实行低地价甚至是零地价供应的。

    其次，分析劳动力。相对于中国来说，美国劳动力成本十分高昂。上世纪六七十年代，美国深陷越战泥潭，通胀居高不下，失业率不断上升，学生运动风起云涌，工会力量也不断壮大。在工会力量推动之下，美国产业工人获得了高工资、高福利待遇。

    而中国的“计划生育”叠加“农民工”政策，让中国劳动力成本极为低廉。有权威研究指出，中国计划生育导致人口抚养比下降1/3，为中国经济增长创造了40年左右的“人口红利”期。中国城市国有企业改制，让国企职工大量下岗，以农民工取代城市工人，更是带来了大量廉价的劳动力。

    最后，分析资本。资本中流动性最高的部分是资金，资金是一种货币表现。美国毫无疑问是独步全球的资本大国。现行的国际货币体系框架，可说是“美元独霸、多元参与”。

    布雷顿森林体系崩溃后，美元发行失去了黄金的制约。有统计数据显示，1982～1992年、1992～2002年、2002～2006年，美国货币年均增发分别达到8%、12%、15%;2006年3月，美联储停止公布其M3广义货币统计报告。